【观点】工行资产质量分化：对公改善难掩零售风险加速暴露

六大行三季报披露后，工商银行不良率延续改善趋势，但不良余额随规模扩张有所抬升，信用减值损失同比大幅增长，反映主动加速风险出清。

从结构看，对公端不良率持续改善，但零售端风险加速暴露，其中信用卡不良率大幅跳升最为突出，资产质量关注重点正从对公转向零售。若零售风险持续上行，将对盈利能力和估值形成压制。