国联民生中报业绩大增 机构维持买入评级

国联民生发布2025年中报，上半年实现营业收入40.1亿元，同比增长269.4%；归母净利润11.3亿元，同比增长1185.2%，对应EPS0.20元，ROE2.5%（同比提升2.0个百分点）。业绩增长主要因并表民生证券及自营业务高收益。第二季度营收24.5亿元，同比增168.4%，环比增56.7%；归母净利润7.5亿元，同比增145.1%，环比增99.7%。各业务线表现：经纪业务收入9.0亿元（同比增223.8%），两融余额175亿元（较年初增51%），基金投顾保有规模97.08亿元（同比增40%）；投行业务收入5.3亿元（同比增214.1%），股权主承销规模13.1亿元（同比增160.2%），债券主承销规模424亿元（同比增57.1%）；资管业务收入3.6亿元（同比增14.4%），资产管理规模2965亿元（同比增137.5%）。自营业务投资收益（含公允价值）21.0亿元（同比增458.8%），收益率跑赢沪深300指数。东吴证券上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为21.6、21.0、22.1亿元（前值8.78、10.07、10.76亿元），对应同比增速444%、-3%、5%，维持“买入”评级。近90天内2家机构评级，买入1家，增持1家。