【观点】国联民生研究所整合阵痛致佣金下滑14.66%

伴随原民生证券研究所最后一名分析师于4月离场，两家券商研究所从‘物理并存’迈入‘化学融合’的深水区。过去一年多，分析师团队累计净减少46人，人员动荡影响了客户黏性与研究连贯性。在2025年行业分仓佣金收入止跌企稳的背景下，国联民生证券的佣金收入反而同比下滑14.66%，行业排名从第6位跌至第9位。研究所将重心压在了AI应用、机构客户拓展和海外市场等方向，但分析师的持续缩减为战略落地带来挑战。如今，整合红利能否转化为实打实的市场地位与盈利能力，成为真正的考验。