【观点】券商资管年报分析：行业集中度加剧，国联民生增长

2025年券商资管业务整体保持稳健，行业分化明显，头部集中趋势加剧。国联民生资管业务手续费净收入7.83亿元，同比增长18.59%，通过合并实现业务增长。

主动管理转型正在为券商资管带来结构性改善，集合资管规模首次超过单一资管，成为收入增长核心驱动力。

展望2026年，头部券商资管业务有望加速修复，行业进入高质量发展新阶段。