【观点】国联民生业绩高增与行业并购预期

证券板块近两周震荡偏弱，但2025年上市券商业绩显著回暖。其中国联民生实现三位数的归母净利润增速，核心得益于全年市场交投活跃、投行项目落地提速及自营业务收益改善。

行业并购重组成为近期核心催化，新“国九条”支持下，行业整合预期升温，有望重塑竞争格局。当前板块估值处于低位，业绩确定性与并购预期形成支撑。