瑞丰银行25H1业绩：盈利增速放缓 息差企稳

瑞丰银行25H1营收、归母净利润同比分别增长3.9%、5.6%，增速环比25Q1放缓1.2个百分点、1.1个百分点，主要受规模增长放缓和非息增速放缓拖累。25Q2末资产同比增长9.4%，增速环比下降1.7个百分点，贷款规模环比减少1.9%，因主动调整资产结构压降票据资产。25H1非息收入同比增长5.0%，增速环比下滑6.4个百分点。息差环比企稳于1.46%，主要得益于存款成本改善对冲资产端收益率下行，25H1存款成本率较24H2下降18bp至1.96%。25Q2末不良率环比上升1bp至0.98%，关注率环比上升7bp至1.61%，逾期率较24Q4末上升25bp至1.94%，资产质量小幅波动主要受零售资产质量承压影响，25Q2零售不良率较24Q4末提升9bp至1.85%。浙商证券维持买入评级，目标价6.92元/股，现价空间20%。