【风险】东吴证券并购东海证券面临合规、业绩及整合多重隐忧

3月13日晚间，东吴证券正式披露资产重组预案，将收购东海证券的计划升级为以发行股份及支付现金方式拿下其83.77%的股权，以实现绝对控股。

然而，市场反应冷淡，复牌后股价连续下跌。分析指出，此次并购存在多重隐忧：东海证券存在重大合规污点，2025年7月因未勤勉尽责被证监会罚没6000万元，并可能引发投资者集体诉讼，这将拖累东吴证券的监管评级和核心业务资质。

此外，东海证券盈利基本面疲软，2024年归母净利润仅2349万元，与东吴证券存在量级断层，并购可能形成业绩拖累。双方业务高度同质化，缺乏协同效应，更像是低效的规模堆砌。

并购还面临核心人才流失风险，以及触碰期货、基金牌照“一参一控”监管红线的巨额整合成本。此次收购将大量占用公司资本，与东吴证券此前计划通过定增聚焦创新业务的战略方向存在矛盾，可能放大经营风险。