【观点】投行业务头部效应加剧，东吴证券布局海外

2025年券商投行业务净收入合计335.17亿元，同比增41.14%，头部效应极致凸显，TOP5券商拿下行业66.39%的收入份额。国泰君安通过并表海通证券，体量跃升至行业第三，冲击传统的“三中一华”格局。

行业并购整合与高端人才赋能推动部分券商业绩爆发，同时港股IPO回暖拓宽收入边界。东吴证券等多家券商加速推进海外布局，向境外子公司增资以抓住跨境业务红利。