【观点】中信建投：东吴证券存三重预期差，目标价12.14元-12.62元

中信建投发布研报指出，东吴证券存在三重市场未充分定价的预期差：ROE领先同业但PB垫底，基本面已修复而估值滞后；自营权益敞口极低、收益率稳定性居前，且股息率蝉联上市券商第一；并购东海证券有望提升经纪市占率并带来降本增效空间。

研报提示2026年利润承压，主因并购整合使管理费用率从47%升至53%，预计2027年起收入增长将带动利润弹性释放；采用PB估值法，预计目标价区间为12.14元-12.62元。