九牧王爆款放量直营转型 利润增速可期

九牧王作为男裤领军品牌，2025年空调裤热销超9万条；直营渠道占比升至56.9%，品牌年轻化客群占比达46%；预计2025年净利润增55%，估值修复可期；同时存在行业竞争、子品牌下滑等风险。