会稽山2025中报：营收增长11% 中高端酒占比提升

2025年8月26日，会稽山发布2025年中报。2025H1实现收入8.2亿元，同比增长11.0%；归母净利润0.9亿元，同比增长3.3%。单Q2收入3.4亿元，同比增长12.4%，归母净利润13.4万元（去年同期为-139.7万元）。收入端，行业淡季聚焦线上业务，主推气泡黄酒爽酒，通过抖音达人与明星跨界合作触达年轻群体，预计增长可观；核心单品兰亭系列等表现平稳。分产品，中高端黄酒/普通酒/其他酒收入分别为5.2/2.0/0.7亿元，同比增长7.2%/2.5%/60.5%，中高端增速高于普通酒，产品结构持续优化。分市场，浙江/江苏/上海/其他区域营收分别为5.2/0.5/1.4/0.8亿元，同比增长19.3%/-13.8%/-11.3%/13.5%，深耕浙江市场并向全省辐射，开拓省外市场。毛利率同比提升5.4个百分点至55.4%，主要因中高端酒占比提升；销售费用率同比上升7.3个百分点至26.3%（加大品牌和市场投入），管理费用率下降3.4个百分点至5.9%，整体费用率上升3.7个百分点至34.5%，净利率同比下降0.9个百分点至11.5%。现金流方面，Q2现金回款9.0亿元，同比增长22.1%；截止二季度末合同负债0.9亿元，同比增长34.9%。公司深化双品牌战略，线上线下协同，推动高端化。