会稽山半年报：营收微增净利润停滞 二季度净利仅13万

会稽山2025年半年报显示，上半年实现营收约8.17亿元，同比增长11.03%；归母净利润9400万元，同比仅增长3.41%。拆分单季看，二季度归母净利润仅13.4万元，扣非后上半年归母净利润出现亏损。上半年销售费用达2.15亿元，同比大增逾54%，几乎吞噬一半毛利。公司虽通过抖音、小红书等平台高频曝光及跨界联名等年轻化营销吸引年轻消费者，“618”期间“一日一熏”气泡黄酒GMV增长显著，但面临复购不足问题。同时，公司高端化路径不清晰，此前推出的高端产品未形成规模，收入仍依赖10-30元价格带的传统黄酒产品。黄酒行业整体存在定位模糊问题，既想打通中老年消费又试图吸引年轻群体，导致两头摇摆，难以形成清晰心智，这也是会稽山无法兑现资本预期的根源。