中国铝业短期承压但存支撑，供需博弈致沪铝震荡

沪铝主力2505合约本月震荡下探，截至10:15报20530元/吨，跌0.39%。现货价20560元，降60元，升水5元。市场成交平稳，持货商挺价但交易商换现积极。利多因素包括政策驱动（两新政策、工业企业利润改善）和消费复苏（铝加工PMI达61.6%，库存连续去化）；利空来自宏观压制（美国关税不确定性、避险情绪）及成本坍塌（氧化铝价格下跌，海外需求隐忧）。供应端产能小幅回升但铝水比例提升致实际供应下降，需求端旺季开工率回升。短期铝价在宏观扰动与基本面支撑间震荡，中期若宏观缓和或向上突破，运行区间20350-20950元/吨。风险包括关税政策转向、成本加速坍塌、消费不及预期。