氧化铝供过于求压制价格，政策收紧与需求韧性博弈持续——中国铝业短期承压但长期机遇并存

氧化铝价格受供需失衡及利润挤压影响持续弱势震荡，供应端海外铝土矿价格回落，国内高品矿成本支撑有限，开工率小幅下滑但整体产量仍高；需求端电解铝开工率维持高位，但增量有限。电解铝价格受宏观利空影响短期承压，但国内需求预期较强，库存去化延续。政策方面，工信部收紧氧化铝产能审批或限制未来供应增长。投资建议短期观望氧化铝，沪铝可尝试低位多单。中国铝业作为行业龙头，受铝价及政策影响显著。