关税博弈与需求波动下，沪铝短期抗跌但中期震荡加剧

美国关税政策的不确定性导致有色金属价格波动加剧，但国内产业政策托底、供应瓶颈及库存去化支撑铝价。当前沪铝受旺季需求和低库存支撑反弹至19500-20000元/吨区间，但高盈利水平叠加光伏需求透支、出口下滑及消费淡季临近，未来需求边际减弱风险显著，中期将进入19000-21000元/吨震荡阶段。