铝业迎政策新周期 需求承压利润分化

2025年铝行业'反内卷'新政与2015年供给侧改革对比分析显示，当前电解铝行业吨利达4000元/吨，政策避免直接行政去产能，转向市场化手段。电解铝产能天花板维持4500万吨，能源成本优势支撑盈利，但下半年需求疲软可能压制利润。氧化铝产能设备'老而不旧'，大规模清退可能性低。政策核心为防恶性竞争而非造短缺，需警惕需求端走弱风险。