铝价下跌110元 旺季预期与库存增加博弈

今日铝价报20620元/吨，较前一交易日下跌110元。宏观层面，美联储降息预期升温及中国政策加码内需释放利多氛围，有望提振铝消费，但政策传导至实际消费仍需时间。供应端，国内电解铝运行产能稳中小增，产量微幅增长，9月铝水比例存回升预期；成本端行业维持高利润。需求端“金九银十”传统旺季临近，下游铝型材、铝板带箔等板块开工率有所上涨，消费呈现边际改善，但库存有效去化仍需时间。安徽、江西等省份部分再生铝企业收到税收返还政策终止通知，利废企业产能利用率或下滑，对原铝消费形成支撑。9月铝价整体易涨难跌，但突破21000元/吨关键压力位需等待消费旺季预期兑现及铝锭库存去库拐点出现。宏观数据方面，美国7月PCE物价指数符合预期，中国8月制造业PMI环比回升0.1个百分点至49.4%（仍低于荣枯线），非制造业商务活动指数回升0.2个百分点至50.3%（处于扩张区间）。基本面来看，8月铝加工各板块PMI分化，铝板带行业订单增加、开工率连续回升；8月国内电解铝产量同比增长1.22%、环比增长0.33%，铝水比例环比回升1.3个百分点至75.07%，铸锭量同比减少10.38%。9月1日国内主流消费地电解铝锭库存62.30万吨，较周一增加0.7万吨。现货市场方面，华东下游以刚需采购为主，高铝价抑制囤货意愿；中原市场交投活跃。