铝业减产与供需改善预期提振行业

北方地区因环保因素出现减产情况，有助于缓解铝业当前的过剩局面，但对整体影响有限。电解铝厂原料储备充足，冬季储备难以造成短期扰动。

铝土矿价格保持坚挺，国产矿面临环保压力，进口矿供应开始增加，市场对价格的乐观情绪有所减弱，矿端成本支撑面临考验。氧化铝估值处于偏低水平，铝土矿价格已跌至几内亚边际最高成本，需防范几内亚供应不确定性风险。华泰证券分析指出，2026年铝行业供需格局有望改善，或呈现供不应求趋势。