铝供需趋紧，龙头受益行情或持续

有色金属板块在2025年迎来集体反弹，板块估值修复及商品价格上涨是主要驱动因素。

铝产业链因供给侧改革设定了电解铝4500万吨产能“天花板”，截至2025年7月产量已逼近红线，而需求持续增长且消费结构向光伏等新兴产业转移，供需格局趋于紧张。

多家铝企已从中受益，中国铝业作为全球氧化铝第一大供应商，2024年归母净利润同比增长85%，但其主营的氧化铝中间产品产能过剩，盈利能力不及下游电解铝业务，净利率在可比铝企中相对较低。