电解铝转型红利资产，中国铝业获关注

根据2026年铝产业链投资策略分析，电解铝行业正经历从周期波动向红利资产的转变。

供给端增长显著放缓，预计2026年中国电解铝产量增速仅为1.14%，且后续国内暂无新增产能筹备。需求端结构性转变，建筑用铝占比下降，而交运及电力行业占比上升，新动能将催动需求长期稳定增长。

全球电解铝供给面临失速风险，在扣除潜在减产后，2026年实际新增产量有限。同时，在逆全球化背景下，区域性的供需错配可能加快产业链重塑，铝行业有望享受“铝代铜”带来的需求增量及自身电力成本刚性所形成的利润壁垒这双重红利。

随着行业利润维持较高水平，企业资本开支回落，财务结构更为健康，持续分红具备了有利条件。投资策略建议关注未来电解铝业务占比高、分红比例有望进一步提升的高股息标的，其中提及中国铝业具备分红提升潜力。