铝供需缺口扩大，中国铝业利润有望增厚

铝行业供给面临硬约束，国内电解铝产能已逼近4500万吨红线，剩余增量空间仅约56万吨，供给弹性几乎归零。

海外方面，AI数据中心对电力的虹吸效应正挤压铝厂生存空间，涉及产能高达204万吨的铝厂面临减产风险。

需求侧，新能源汽车、光伏及特高压建设的用铝需求依然强劲，预计2026年全球电解铝短缺量将达到65万吨。作为行业龙头，中国铝业将享受铝价上涨带来的利润增厚，其高红利属性也具备极高的配置价值。