【市场】宏观与供需博弈压制铝价上行

国内发改委明确2026年将全方位扩大内需，优化“两新”政策并设立国家级并购基金，为铝消费提供中长期支撑；但欧洲议会冻结对美贸易协议批准，加剧全球贸易不确定性。

供应端，国内外电解铝新投产能持续爬产，日均产量提升；需求端出现结构性分化，原生合金和铝板带箔因年底备货开工率小幅回升，但高价抑制和季节性淡季导致电解铝铝水比例下滑，库存压力凸显。综合来看，铝价短期上行阻力显著。