【观点】中东冲突扰动铝市供需，Q2价格走势存变数

2026年Q1，铝价冲高，SMM A00铝季度均价同比增长17.5%，LME铝均价同比增长21.8%。

高价抑制了下游消费，电解铝社会库存创近3年新高，截至3月31日库存绝对量级达135—140万吨高点区间。

高利润刺激供应增速超预期，国内电解铝行业平均盈利突破8,000元/吨，SMM预计2026年国内供应增速从1.7%提升至1.9%。

中东地缘冲突扰动全球电解铝供需，若后续减产确定，海外供应可能维持同比负增长，全球基本面面临较大缺口，铝价预计强势上涨；但若减产量级低于预期，铝价冲高可能动能不足。