【观点】铝价获供需支撑但上行受限，预计高位震荡

宏观面美伊虽达成临时停火，但霍尔木兹海峡通行仍未恢复正常，供应链不确定性持续，地缘冲突扩散风险加剧市场担忧。

供应端中东电解铝企业（如阿联酋EGA、巴林Alba）因遭遇袭击导致生产设施受损，全球电解铝供给缺口预期显著扩大。

国内进入传统消费旺季，铝水比例回升至73.7%，下游开工率稳步上行，需求端提供稳固支撑。

综合来看，铝价在供给硬损伤和需求稳固下获得强劲底部支撑，但上行受降息预期偏弱、国内铝锭累库等因素限制，预计短期呈现高位震荡，沪铝主力运行区间为23,800—25,100元/吨，伦铝为3,350—3,530美元/吨。