【观点】铜价供给端主导上涨，全球短缺预期强化

2026年5月13日，伦铜和沪铜价格周环比上涨，国内社会库存下降，进口铜矿TC下跌，冶炼企业生产利润被压缩。铜价站上高位，是一场由供给端主导的、确定性极强的上涨行情。

供给端三重利空叠加：智利核心矿山产量持续下滑；印尼格拉斯伯格铜矿复产推迟至2028年初；秘鲁能源紧急法令落地，矿山用电面临紧张风险。三大产铜国同时出问题，全球铜市已从“紧平衡”滑入“实质性短缺”。

此外，中国硫酸出口禁令自2026年5月1日起实施，冲击智利和刚果金的湿法铜生产，进一步加剧供应紧张。机构预测2026年全球铜市场将短缺16.5万吨，铜价有望冲击前高。

工业有色ETF鹏华紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，中国铝业为关联个股之一，受益于有色资产价值重构。