【观点】国元证券首次覆盖中国铝业，看好能源转型驱动铝产业链长期价值

国元证券首次覆盖中国铝业并给予"买入"评级。

核心逻辑：公司加快新兴产业布局，推进"两海"战略，电解铝绿电使用占比达55%以上，金属镓产能位居全球第一；小金属产业多元化开发延伸产业链，锑、铋、铟等品种回收利用体系逐步完善。

分析师认为铝在新能源汽车、光伏储能等领域需求结构持续优化，公司完整产业链与规模化成本优势突出，预计2026-2028年归母净利润分别为214.35、221.84、224.97亿元，当前PE约6.6-6.9倍，估值具备吸引力。