国信证券—金属行业3月投资策略：金属旺季启动，供需与估值共振—250303

铝冶炼利润因多个成本项下行而增厚，氧化铝价格从12月份的5800元/吨降至2月份的3400元/吨，煤炭价格下降也降低了铝冶炼成本。石油焦价格上涨推动预焙阳极价格上升，但近期已趋于平稳。整体上，铝行业成本结构变化显著影响了中国铝业的盈利状况。