中国太保价值与分红双增，EV可信度提升，但财险赔付压力犹存

中国太保2024年新业务价值（NBV）同比增20.9%（可比口径57.5%），受益于个险转型和银保渠道价值提升。内含价值（EV）增长4.9%，通过下调经济假设增强可信度，投资偏差与市场调整对冲假设影响。投资端受益股债双牛，净利润同比高增，但财险综合成本率（COR）因自然灾害上升0.9个百分点至98.6%。分红总额稳定增长，负债端延续高质量增长趋势，监管政策支持下，银保渠道低基数叠加政策红利或支撑未来新单增长。