净利润承压但银保渠道爆发式增长 中国太保获机构力挺买入评级

中国太保2025年一季度营收937.17亿元，同比降1.8%；归母净利润96.27亿元，同比降18.1%，主因资本市场波动致公允价值变动减少。寿险方面，新业务价值（NBV）增11.3%，银保渠道保费同比大增107.8%，分红险占比提升至18.2%，产品结构优化。产险综合成本率（COR）97.4%，同比优化0.6个百分点。民生证券维持买入评级，认为负债端改善与投资稳健支撑长期韧性。