机构解析保险股修复周期与估值提升路径

方正证券研报指出，在经历2020年至2023年的股价下挫后，保险股自2024年进入修复周期。

一方面，监管政策呵护行业发展，人身险产品预定利率上限下调，分红险和万能险新规出台，有效缓解了存量利差压力，新增保单进入稳步盈利周期。

另一方面，权益市场持续上行，保险业资产端显著改善，险企利润水平创历史新高，实际投资收益率持续超越EV假设。

华创证券认为，保险股短期业绩波动主要挂钩权益市场走势，中长期来看，人身险成本改善有望推动估值修复，分红险转型、偿付能力松绑等驱动权益配置中枢提升，从而带动长期投资收益水平，从资产端缓解利差损风险。华创证券认为，随着资负联动管理能力提升，当前保险行业正处于周期拐点前的筑底阶段，经营质量稳步夯实，财险综合成本率稳步向好预计提升估值中枢。