【观点】人身险偿付能力走弱但资金配置优化，保险板块受关注

2025年人身险公司综合/核心偿付能力充足率从25Q1的196.6%/132.8%下滑至25Q4的169.3%/115.0%，但仍显著高于监管红线。

人身险公司资金运用余额达34.7万亿元，同比增长15.7%，股票配置比例由4Q24的7.6%持续攀升至4Q25的10.1%，创近三年新高。

投资建议重视回调后的保险板块，重点关注负债端产品结构领先、资产端权益弹性更足的公司，如中国太保。