【观点】FVTPL资产影响险企利润，长期配置价值凸显

FVTPL类资产已成为上市险企当期利润的主要胜负手。4Q25险企利润表承压，核心拖累来自FVTPL公允价值变动，债券估值波动亦是重要来源。

1Q26权益市场进一步回调，预计险企利润表业绩分化或加大，核心取决于IFRS9资产结构，中国太保等险企的FVTPL股票占比影响利润传导。

中长期看，保险板块经历持续回调后估值吸引力提升，负债端人身险保费延续较快增长，资产端配置压力缓解，建议关注回调后的配置机会。