长城军工弹药业务爆发！军工行业Q1结构性复苏迎关键信号

2024年军工板块受价格调整等因素承压，但2025年Q1呈现复苏迹象。长城军工所在的弹药细分领域表现突出，25Q1营收增长44.5%，受益于战备需求提升。研报指出其属于新装备渗透主线，与军贸、红外等高增长领域共同构成结构性机会，但行业整体盈利能力受毛利率下滑拖累。