军工行业迎复苏拐点 长城军工入选精准制导弹药核心标的

国防军工板块2024年营收6807.66亿元（YoY-2.09%），净利润242.19亿元（YoY-38.69%），受审价等因素影响明显，仅海洋装备业绩增长。2025年一季度营收1301.10亿元（YoY-2.84%），净利润62.20亿元（YoY-18.37%），但上游军工电子元器件营收增长12.03%，显示补库存积极信号。行业处于去库存尾声，预计2025年随采购周期重启，业绩将逐步反弹。报告强调导弹等细分领域订单与产能扩张，推荐长城军工为低成本弹药领域重点关注标的。