上海医药净利润增长20%不及预期，毛利率下滑债务承压引关注

上海医药2024年年报显示，营收2752.51亿元（+5.75%），净利润45.53亿元（+20.82%），但低于分析师预期的50.75亿元。毛利率下降7.54%至11.13%，净利率上升7.44%至2.13%。费用控制成效显著，三费占比减少10.88%，但研发费用增长8.64%。现金流方面，经营性现金流增11.25%，投资现金流净额大增116.69%，筹资现金流暴跌903.93%。债务压力凸显，货币资金/流动负债仅58.55%，有息负债率21.35%。ROIC为6.1%，分红融资比0.71，商业模式依赖营销驱动。明星基金经理王海峰加仓，但分析师对2025年预期净利润56.08亿元仍存疑。