上海医药一季度利润承压但商业创新业务逆势增长 海通维持‘优于大市’评级

上海医药2023年一季度营收707.6亿元，同比微增0.9%，但归母净利润13.3亿元同比下滑13.6%，主要受工业板块利润下滑、子公司罚款1.66亿元及资产处置损失拖累。商业板块收入648.8亿元增长2.6%，其中创新药分销增长23.2%，CSO业务增长9.9%，展现韧性。工业板块收入58.9亿元同比降15.3%，研发投入5亿元保持稳定。海通国际维持目标价13.73港元及‘优于大市’评级，认为商业板块创新业务支撑长期潜力。