上海医药2025中报：净利润增51.56% 商业工业双增长

2025年8月29日上海医药发布2025年中期业绩报告，上半年营业收入1415.93亿元，归母净利润44.59亿元（同比增长51.56%），扣非净利润21亿元（同比下降22.37%），经营性现金流9.89亿元（同比增长92.04%）。其中商业板块收入1294.33亿元（同比增长2.17%），工业板块收入121.60亿元（同比下降4.50%）。Q2单季度营业收入708.30亿元（同比增长2.27%），归母净利润31.26亿元，主要因对和黄药业会计核算变更产生16.77亿元一次性特殊收益。商业板块新兴业务贡献增量，创新药商业、CSO及进口总代、器械大健康等业务增长显著，上半年创新药合作销售收入242亿元（同比增22.6%），进口总代业务收入175亿元（同比增11.7%），器械及大健康业务收入226亿元，医美业务收入14亿元（同比增18.8%）。工业板块Q2收入62.75亿元（同比增长8.38%），业绩持续修复。上半年研发投入11.48亿元（占工业板块收入9.44%），多款创新药研发推进，包括高血压新药上市申请获受理、CD20抗体Ⅱ期临床入组完成等。中国银河证券给予买入评级，预计2025-2027年归母净利润分别为66.02/55.21/60.80亿元。