【观点】医药流通回款难倒逼转型，上海医药谋变增值服务

医药流通行业回款难题凸显，应收账款周转天数持续拉长，上海医药等头部企业账期缓慢抬升，资金压力增大。传统分销业务毛利率下探至5.79%，行业进入微利时代，倒逼企业转型。为应对挑战，头部企业转向SPD、CSO等增值服务，推动业务结构重构。

行业整合加速，市场集中度提升，上海医药作为千亿级药商，在洗牌中通过规模优势和增值服务谋求竞争力增强，但短期盈利仍承压。