【观点】BD授权收入成创新药企业绩关键变量，但可持续性存疑

本文是一篇关于创新药行业的深度分析，核心观点聚焦于BD（商务拓展）授权收入对创新药企业绩的双刃剑效应。上半年，BD授权收入成为多家创新药企业营收增长与扭亏的关键驱动力，推动了行业合作模式从“卖青苗”向共同开发的深度转型。然而，这类收入具有阶段性、非持续性的特点，已导致部分头部企业如恒瑞医药等收入下滑，暴露出业绩“断档”风险。资本市场对此反应分化，板块估值在经历前期炒作后已回落，个股表现更多取决于自身的管线价值与商业化能力。