中国核建核电业务高增 核聚变催化业绩可期

中国核建是核电工程建设龙头，核岛工程市占率超96%。2025H1核电工程营收178亿元同比增17.7%，占比36.9%且持续提升，毛利率12.3%。行业核电核准常态化，2025年新核准10台机组带来近400亿市场空间；公司2025年新签核电合同同比增34.7%，订单转化将驱动2025Q4-2026Q2业绩释放，叠加2025Q4核聚变技术突破催化估值修复。中长期双碳目标下核电占比提升，“十五五”年开工9-10台机组支撑增长。风险含核电核准不及预期、安全风险等。