明阳智能一季度营收暴增51.8%！海风项目加速落地能否扭转颓势？

明阳智能2024年营收272亿元同比下降3.4%，净利润3.46亿元降8.1%；2025年一季度营收77亿元大增51.8%，净利润3亿元微降0.7%。风机业务受海风项目交付拖累毛利率转负，但2025年广东海风项目开始施工有望加速确收。发电业务受电价下降影响毛利率下滑，电站销售转让收入增长34.2%且毛利率提升。一季度费用率下降3.11个百分点，存货及应收周转显著加速。分析师预测2025-2027年净利润分别为21.8/26.8/32.1亿元，维持“买入”评级。