明阳智能受益国内外海风高增，风机盈利改善可期

2025年陆上风电装机预计超100GW，海上风电装机8-10GW，同比增长翻倍。欧洲海风规划加速，2025-2030年年均增速21%。海缆市场规模2025年达107亿元，2030年增至288亿元，超高压产品毛利率稳定。塔筒行业盈利触底回升，海外订单提升盈利空间。风机价格企稳反弹3-5%，主机厂盈利能力改善，海外毛利率高于国内5-10%。零部件环节大铸件和叶片已实现涨价，但明年可能回落。机构推荐明阳智能，认为受益于国内外海风高增长及风机盈利修复。