非电利用新政利好，看好明阳智能商业模式重构

近期政策开始强调通过非电利用来解决新能源的消纳问题。

国家能源局局长王宏志在《学习时报》发表的署名文章中提到：要以非电利用为突破，拓宽新能源利用途径。国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法征求意见稿》，首次将绿色甲醇纳入可再生能源非电消费考核体系。

看好主机厂商的商业模式转变，从资产周转到全链运营的价值重构。

风电主机厂商的商业模式正在发生转变，此前主机厂商的逻辑是在经营传统风机制造业务的同时，实现“生产基地换项目指标建成转手”，以轻资产周转兑现收益。“十四五”后期，以金风和远景为代表的主机厂已经开始在内蒙古等地陆续投资风电制氢氨醇项目，开始逐步布局从“设备销售”到“绿能化工运营”的转变。

在碳价长期上行、电价及发电成本渐呈下行趋势的背景下，风电制绿醇的比较优势有望逐步凸显。我们认为，非电利用有望引导主机厂商实现从资产周转到全链运营的价值重构。