【观点】建筑央企年报业绩承压，业务分化与境外订单亮眼

本周观点显示，央企建筑龙头2025年年报集中披露，业绩短期承压。其中，中国中冶营业收入同比下降17.51%，归母净利润同比下降80.41%，或主要受国内基建项目推进节奏阶段性调整影响。从业务结构看，差异化板块贡献逐步显现，如中国中铁矿产资源业务净利润同比增长32.33%，中国化学己二腈项目稳定运行，结构性业务正成为对冲传统施工波动的重要支撑。

订单规模整体稳健，境外市场增长亮眼，除中国中冶外，五大央企新签订单保持平稳增长，境外订单增速明显快于整体，成为当前订单增长的重要来源。

投资建议关注服务能源安全、资源安全的基础设施投资方向，如清洁能源建设和资源转化工程，同时把握高股息标的配置机会，推荐关注四川路桥、中国化学等。