中国人寿NBV增长亮眼，但利率下行压力成新隐患

2024年上市险企受益于价值率提升，NBV（新业务价值）实现高速增长，中国人寿以24.3%的NBV增速位列行业第七，投资收益回暖推动净利润大幅提升，其中中国人寿净利润增长108.9%。但长端利率下行导致寿险合同服务边际（CSM）承压，净资产因利率债相关‘其他综合收益’波动而受损，资负匹配压力增大。行业维持‘增持’评级，中国人寿被列为推荐标的之一。