国寿EV增11%领跑同业！分红稳增+转型见效，但NBV承压需警惕

2024年中国人寿内含价值（EV）同比增长11.2%至1.40万亿元，主要受益于NBV（新业务价值）可比口径下24.3%的增速、投资偏差及市场价值调整对冲假设下调影响。尽管非可比口径下NBV同比下滑8.5%，但个险转型初见成效，银保渠道价值贡献提升。投资端受益股债双牛，总/综合投资收益率显著提升，推动归母净利润高增。监管支持险企优化考核周期及资产配置，公司被推荐为负债端稳健且资产弹性大的标的。