【观点】险资调仓动向及中国人寿新进平安分析

基于2025年年报数据，险资权益配置大幅增加，调仓动向显示‘险资买险资’现象，其中中国人寿新进中国平安。险资买险资的本质是：银行股大涨→股息率下滑→性价比下降→优质高股息供给不足→险资转向‘自己人’。高管在业绩会上解释同业互持逻辑，华泰证券预测险资未来每年仍需增配4000~6000亿红利股。