【观点】国寿一季度NBV高增背后的可持续性挑战

中国人寿2026年一季度NBV同比飙升75.5%，在头部险企中领跑，主要得益于业务结构优化和负债成本管控。

然而，营业收入和归母净利润同比分别下降15.3%和32.3%，与NBV增长形成反差。预定利率自2025年实施以来首次回升，炒停售红利消失，增长可持续性面临考验。

分红险占比超90%，对精算假设敏感，存在退保和客户投诉风险。

监管处罚频发，合规问题凸显管理执行与战略的错位。