中航证券—非银行业周报（2025年第六期）：券商并购重组预期升温—250222

本周非银（申万）指数小幅上涨，券商板块表现优于保险板块。保险板块下跌1.04%，跑输沪深300指数2.05pct。899款万能险产品1月份平均结算利率约为2.83%，延续了去年以来的下降趋势。万能险结算利率和保费收入均有所下滑，主要原因是产品结构复杂、销售难度大及最低保障利率较低。保险板块的不确定性主要基于资产端的压力，后续估值修复需根据债券市场、权益市场及房地产市场表现进行判断。