长城汽车半年报业绩承压 新品与出海望带动修复

2025年8月30日，长城汽车发布2025年半年报，上半年实现营收923.35亿元，同比增长0.99%，归母净利润63.37亿元，同比下降10.21%。其中Q2营收523.16亿元，同比增长7.72%，归母净利润45.86亿元，同比增长19.47%。Q2受价格战及销售结构变化影响，单车营收同比下降2.15%至16.72万元/辆，海外及高端品牌销量占比在7月已回升至39.37%/28.81%。Q2新能源销量同比增长33.70%至9.79万辆，占比同比提升5.52个百分点至31.27%。市场竞争激烈导致盈利能力承压，Q2扣非归母净利润同比下降41.76%，单车扣非归母净利润同比下降47.09%至0.67万元/辆，毛利率同比下降2.56个百分点至18.80%。期间费用率同比下降0.18个百分点至10.26%，销售费用率上升0.92个百分点，主要因渠道建设及宣传投入增加。公司2025年进入产品大年，已发布新品订单表现良好，后续储备丰富，生态出海加速，巴西工厂竣工投产，海外布局3个生产基地及超1400家渠道。华龙证券下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为144.34/168.84/193.46亿元，维持买入评级。